Latest Lists

해외논단 회복기에 접어든 美國경제

Summary: 로런스 커들로 美 CNBC 시사프로 진행자역설적으로 들릴지 모르나 경제에 관한 반가운 뉴스가 증시에 악재로 작용할 수 있다 경제 전망의 핵심에서는 벗어난 관점이지만 오바마의 예산 세금 채무 경제 운용 계획에 비관적인 보수파의 비관적 관점에서는 검토할 만한 가치가 있다 그러나 미국은 아직 자유시장 경제이며 보건보험과 에너지 부문이 국유화되기 전까지는 현재의 체제를 유지할 것이며 자유시장 경제에는 탄력성과 자동 시정 기능이 있다 정부의 적자 예산 편성과 지출을 통한 경기 자극 정책이 오히려 경기를 침체에 빠뜨릴 가능성도 있으나 프리드먼 식의 경기 부양용 통화정책이 경제성장에 점차 강력한 영향력을 발휘하고 있다 그와 동시에 기업들이 재고와 고용 및 조업시간의 급격한 축소를 과감히 단행하여 이익이 대폭 증가해 경제를 자극하는 최대의 요인이 되고 있다 주택 가격이 떨어지고 증시가 시정을 거치고 소득이 정체됨에 따라 소비자들도 지출을 줄이고 있으나 경기 후퇴 속에서 시정을 촉진한 힘이 다음 경기 회복의 원동력이 된다 하이에크의 용어에 따르면 나쁜 투자 및 지출의 결정은 자유시장의 시정과정을 통해 고쳐진다 기업의 구조조정을 통해 얻은 이익이 윤활제 구실을 하는 가운데 오늘의 시장을 바로잡는 요소들은 증시의 일치된 전망보다 더 빠른 V자형 회복을 가능케 할 수 있다 최근 발표된 공급관리연구소의 제조업 보고서에 그런 메시지가 담겨 있다 이 연구소 지표는 연속 8개월 동안 상승곡선을 그어 7월의 48 9에서 8월에 52 9로 올랐다 50 이상은 경기 회복의 분명한 신호이며 지난 6월쯤에 경기 침체가 끝났다는 것을 시사한다 그와 더불어 18개 산업부문 가운데 11개 부문이 성장했다고 보고했다 이런 속도로 회복될 경우 3분기에는 국내총생산 성장률이 4 에 도달할 가능성이 있다 이 지수에 포함된 기업의 신규 수주량이 64 9 상승했다 2004년 12월 이후 가장 높은 증가다 생산량은 61 9 로 뛰었고 매출실적은 57 1로 개선되었다 매출실적은 제품배달과 연계되는 주요 지표다 경제가 호조를 보일 경우 배달이 지연되는 경향이 있다 주문량이 급상승할 때 아마존의 책 배달이 하루나 이틀 늦어지는 점을 생각하면 이해하기 쉽다 또한 제품의 재고량이 바닥 수준이기 때문에 기업들은 생산라인을 재가동하여 새로운 주문에 맞추기 위해 다시 고용을 늘리고 있다 심각한 경기 침체 후 국내총생산이 4 증가한 것은 기대 이하로 볼 수 있다 1983 sim 84년의 침체 후에는 7 sim 8 의 견실한 성장률을 보였기 때문이다 1 sim 2 의 소폭 성장이나 반짝 경기 상승 후 다시 침체되는 더블딥 전망에 비할 때 4 성장은 V자형 성장을 가능케 한다 경기회복이 V자형으로 이뤄질 경우 연방준비제도이사회는 계획보다 앞서 통화를 긴축시킬 것이다 이런 전망은 증시에 악재로 작용할 수 있다 V자형 시나리오에 찬성하는 경제전문가 브라이언 웨스베리는 소비자 물가지수가 2009년 첫 9개월 동안 연율로 2 4 상승한 사실을 지적한다 그러므로 연준의 지나친 늑장대응은 달러화의 약세와 맞물려 예상보다 심각한 인플레 압박을 초래할 수 있다 얼마 전 다우지수가 150포인트 이상 내려간 것은 연준의 조기 금리인상 전망을 반영한 것일 가능성이 있다 이런 금리 인상은 과잉 유동성을 예상보다 빨리 흡수하게 될 것이다 이런 견해에 반대하는 사람들도 있지만 하나의 가능성으로 제시해도 해로울 것은 없다 증시와 기업의 경기회복 주기에서 연준이 금융업계의 자금을 걷어 들이는 한편 신규생산 과정이 과잉 유동성을 흡수하는 경우는 흔히 발생한다 이런 과정은 기업의 증가한 이익이 각종 지수를 끌어올리는데도 불구하고 단기적으로 증시의 시정에 발동을 걸게 된다 앞으로 경제에 대한 정부의 통제 강화가 성장 잠재력을 줄이겠지만 경기회복 과정을 멈추게 하지는 않을 것이다 로런스 커들로 美 CNBC 시사프로 진행자워싱턴 타임스려ㅈ=오성환 외신전문위원 Is the right too pessimistic about today economy By Lawrence KudlowBelieve it or not sometimes good news on the economy can be bad news for stocks It a distant point but one worth considering in view of conservative pessimism over President Obama plans to spend tax borrow and control the economy I share these worries But the U S is still a free market economy and it will be so at least until the health care and energy sectors are nationalized And free market economies are resilient and self correcting While so called spending and deficit stimulus may be an economic depressant Friedmanite monetary stimulus which has been substantial is gradually exerting a powerful impact on economic growth At the same time businesses have become lean and mean with radical cost cutting of inventories employment and hours worked That setting up a big profits surge which is the biggest economic stimulus of all Consumers also have retrenched as is appropriate with falling home prices a rough stock market correction and a slowdown of incomes But from the ashes of recession these corrective forces lead to the next recovery In Hayekian and von Misean terms bad investment and spending decisions are being remedied through the free market corrective process Today market correctives greased by easy money may produce a much stronger V shaped recovery than the stock market consensus expects That the message of this week blowout manufacturing report from the Institute of Supply Management The ISM index rose for the eighth straight month climbing to 52 9 in August from 48 9 in July with 11 of 18 industries reporting growth Anything over 50 is a clear recovery sign meaning the recession almost certainly ended in June At this pace there could be 4 percent growth in real gross domestic product for the third quarter Within the index new business orders soared to 64 9 the highest level since December 2004 production jumped to 61 9 and vendor performance improved to 57 1 This last statistic is important since vendor performance tracks supplier deliveries When economic conditions heat up deliveries tend to slow down Think of Amazon delivering books a day or two later when orders are rapidly rising And with inventories now at rock bottom levels businesses are going to have to rehire workers in order to reignite the production process and meet new demand Four percent growth is a lot lower than the 7 percent to 8 percent growth one would expect after a deep recession That was the robust expansion pace we witnessed in 1983 84 But 4 percent growth becomes a V in light of pessimistic forecasts of 1 percent or 2 percent growth or even a double dip recession Now here the rub for stocks It may be that the Federal Reserve is caught flat footed in the event of a V shaped recovery It may have to tighten policy sooner than planned Economist Brian Wesbury who agrees with the V shaped scenario points out that the consumer price index is rising at a 2 4 percent annual rate for the first seven months of 2009 This is a more difficult inflation story than the 12 month change where we are still deflating nearly 2 percent off of last year $150 oil shock So overly aggressive Fed easing combined with a weakening dollar may be generating more inflation pressures than our central bankers think There a supply side angle to this story too Top marginal tax rates are scheduled to rise in 2011 reducing incentives for future economic growth However investors and producers are likely to beat the tax hike by bringing income and activity forward to 2010 This could create a false prosperity next year which will reinforce the V shaped recovery even while economic activity is drained from 2011 possibly setting up a quasi double dip Something similar happened in 1992 93 ahead of the Bill Clinton tax hikes So back to stocks Tuesday sell off with the Dow dropping more than 150 points could reflect the market recognition that the Fed will have to raise interest rates sooner and withdraw excess cash more quickly than the easy money consensus had expected A lot of people disagree with this point of view but I am putting it out there for consideration It not unusual in a stock market business cycle recovery to have new production processes absorb excess liquidity while the Fed is withdrawing money from the financial system That often sets up a brief stock market correction even though the rise in profits will ultimately carry the indexes to higher levels Conservatives need to take note of all this Disagreements with Obamanomics are vitally important even in the early stages of economic recovery But my sense is the right is too pessimistic about today economy Sometimes you have to take your political lenses out in order to clearly examine the internal corrective workings of a free market system Down the road heavy government control of the economy will diminish our potential to grow But that doesn mean we must call a halt to the business cycle lean and mean 눈에 불을 켜다 기를 쓰고 노력하다 retrench 축소하다 right 우파 우익 diminish 줄이다 ⓒ 세계일보 Segye com 무단 전재 및 재배포 금지 ☞공짜로 연극ㆍ뮤지컬보기 ☞ 릎ㆍ관절 무료수술 로런스 커들로 美 CNBC 시사프로 진행자역설적으로 들릴지 모르나 경제에 관한 반가운 뉴스가 증시에 악재로 작용할 수 있다 경제 전망의 핵심에서는 벗어난 관점이지만 오바마의 예산 세금 채무 경제 운용 계획에 비관적인 보수파의 비관적 관점에서는 검토할 만한 가치가 있다 그러나 미국은 아직 자유시장 경제이며 보건보험과 에너지 부문이 국유화되기 전까지는 현재의 체제를 유지할 것이며 자유시장 경제에는 탄력성과 자동 시정 기능이 있다 정부의 적자 예산 편성과 지출을 통한 경기 자극 정책이 오히려 경기를 침체에 빠뜨릴 가능성도 있으나 프리드먼 식의 경기 부양용 통화정책이 경제성장에 점차 강력한 영향력을 발휘하고 있다 그와 동시에 기업들이 재고와 고용 및 조업시간의 급격한 축소를 과감히 단행하여 이익이 대폭 증가해 경제를 자극하는 최대의 요인이 되고 있다 주택 가격이 떨어지고 증시가 시정을 거치고 소득이 정체됨에 따라 소비자들도 지출을 줄이고 있으나 경기 후퇴 속에서 시정을 촉진한 힘이 다음 경기 회복의 원동력이 된다 하이에크의 용어에 따르면 나쁜 투자 및 지출의 결정은 자유시장의 시정과정을 통해 고쳐진다 기업의 구조조정을 통해 얻은 이익이 윤활제 구실을 하는 가운데 오늘의 시장을 바로잡는 요소들은 증시의 일치된 전망보다 더 빠른 V자형 회복을 가능케 할 수 있다 최근 발표된 공급관리연구소의 제조업 보고서에 그런 메시지가 담겨 있다 이 연구소 지표는 연속 8개월 동안 상승곡선을 그어 7월의 48 9에서 8월에 52 9로 올랐다 50 이상은 경기 회복의 분명한 신호이며 지난 6월쯤에 경기 침체가 끝났다는 것을 시사한다 그와 더불어 18개 산업부문 가운데 11개 부문이 성장했다고 보고했다 이런 속도로 회복될 경우 3분기에는 국내총생산 성장률이 4 에 도달할 가능성이 있다 이 지수에 포함된 기업의 신규 수주량이 64 9 상승했다 2004년 12월 이후 가장 높은 증가다 생산량은 61 9 로 뛰었고 매출실적은 57 1로 개선되었다 매출실적은 제품배달과 연계되는 주요 지표다 경제가 호조를 보일 경우 배달이 지연되는 경향이 있다 주문량이 급상승할 때 아마존의 책 배달이 하루나 이틀 늦어지는 점을 생각하면 이해하기 쉽다 또한 제품의 재고량이 바닥 수준이기 때문에 기업들은 생산라인을 재가동하여 새로운 주문에 맞추기 위해 다시 고용을 늘리고 있다 심각한 경기 침체 후 국내총생산이 4 증가한 것은 기대 이하로 볼 수 있다 1983 sim 84년의 침체 후에는 7 sim 8 의 견실한 성장률을 보였기 때문이다 1 sim 2 의 소폭 성장이나 반짝 경기 상승 후 다시 침체되는 더블딥 전망에 비할 때 4 성장은 V자형 성장을 가능케 한다 경기회복이 V자형으로 이뤄질 경우 연방준비제도이사회는 계획보다 앞서 통화를 긴축시킬 것이다 이런 전망은 증시에 악재로 작용할 수 있다 V자형 시나리오에 찬성하는 경제전문가 브라이언 웨스베리는 소비자 물가지수가 2009년 첫 9개월 동안 연율로 2 4 상승한 사실을 지적한다 그러므로 연준의 지나친 늑장대응은 달러화의 약세와 맞물려 예상보다 심각한 인플레 압박을 초래할 수 있다 얼마 전 다우지수가 150포인트 이상 내려간 것은 연준의 조기 금리인상 전망을 반영한 것일 가능성이 있다 이런 금리 인상은 과잉 유동성을 예상보다 빨리 흡수하게 될 것이다 이런 견해에 반대하는 사람들도 있지만 하나의 가능성으로 제시해도 해로울 것은 없다 증시와 기업의 경기회복 주기에서 연준이 금융업계의 자금을 걷어 들이는 한편 신규생산 과정이 과잉 유동성을 흡수하는 경우는 흔히 발생한다 이런 과정은 기업의 증가한 이익이 각종 지수를 끌어올리는데도 불구하고 단기적으로 증시의 시정에 발동을 걸게 된다 앞으로 경제에 대한 정부의 통제 강화가 성장 잠재력을 줄이겠지만 경기회복 과정을 멈추게 하지는 않을 것이다 로런스 커들로 美 CNBC 시사프로 진행자워싱턴 타임스려ㅈ=오성환 외신전문위원 Is the right too pessimistic about today economy By Lawrence KudlowBelieve it or not sometimes good news on the economy can be bad news for stocks It a distant point but one worth considering in view of conservative pessimism over President Obama plans to spend tax borrow and control the economy I share these worries But the U S is still a free market economy and it will be so at least until the health care and energy sectors are nationalized And free market economies are resilient and self correcting While so called spending and deficit stimulus may be an economic depressant Friedmanite monetary stimulus which has been substantial is gradually exerting a powerful impact on economic growth At the same time businesses have become lean and mean with radical cost cutting of inventories employment and hours worked That setting up a big profits surge which is the biggest economic stimulus of all Consumers also have retrenched as is appropriate with falling home prices a rough stock market correction and a slowdown of incomes But from the ashes of recession these corrective forces lead to the next recovery In Hayekian and von Misean terms bad investment and spending decisions are being remedied through the free market corrective process Today market correctives greased by easy money may produce a much stronger V shaped recovery than the stock market consensus expects That the message of this week blowout manufacturing report from the Institute of Supply Management The ISM index rose for the eighth straight month climbing to 52 9 in August from 48 9 in July with 11 of 18 industries reporting growth Anything over 50 is a clear recovery sign meaning the recession almost certainly ended in June At this pace there could be 4 percent growth in real gross domestic product for the third quarter Within the index new business orders soared to 64 9 the highest level since December 2004 production jumped to 61 9 and vendor performance improved to 57 1 This last statistic is important since vendor performance tracks supplier deliveries When economic conditions heat up deliveries tend to slow down Think of Amazon delivering books a day or two later when orders are rapidly rising And with inventories now at rock bottom levels businesses are going to have to rehire workers in order to reignite the production process and meet new demand Four percent growth is a lot lower than the 7 percent to 8 percent growth one would expect after a deep recession That was the robust expansion pace we witnessed in 1983 84 But 4 percent growth becomes a V in light of pessimistic forecasts of 1 percent or 2 percent growth or even a double dip recession Now here the rub for stocks It may be that the Federal Reserve is caught flat footed in the event of a V shaped recovery It may have to tighten policy sooner than planned Economist Brian Wesbury who agrees with the V shaped scenario points out that the consumer price index is rising at a 2 4 percent annual rate for the first seven months of 2009 This is a more difficult inflation story than the 12 month change where we are still deflating nearly 2 percent off of last year $150 oil shock So overly aggressive Fed easing combined with a weakening dollar may be generating more inflation pressures than our central bankers think There a supply side angle to this story too Top marginal tax rates are scheduled to rise in 2011 reducing incentives for future economic growth However investors and producers are likely to beat the tax hike by bringing income and activity forward to 2010 This could create a false prosperity next year which will reinforce the V shaped recovery even while economic activity is drained from 2011 possibly setting up a quasi double dip Something similar happened in 1992 93 ahead of the Bill Clinton tax hikes So back to stocks Tuesday sell off with the Dow dropping more than 150 points could reflect the market recognition that the Fed will have to raise interest rates sooner and withdraw excess cash more quickly than the easy money consensus had expected A lot of people disagree with this point of view but I am putting it out there for consideration It not unusual in a stock market business cycle recovery to have new production processes absorb excess liquidity while the Fed is withdrawing money from the financial system That often sets up a brief stock market correction even though the rise in profits will ultimately carry the indexes to higher levels Conservatives need to take note of all this Disagreements with Obamanomics are vitally important even in the early stages of economic recovery But my sense is the right is too pessimistic about today economy Sometimes you have to take your political lenses out in order to clearly examine the internal corrective workings of a free market system Down the road heavy government control of the economy will diminish our potential to grow But that doesn mean we must call a halt to the business cycle lean and mean 눈에 불을 켜다 기를 쓰고 노력하다 retrench 축소하다 right 우파 우익 diminish 줄이다 ⓒ 세계일보 Segye com 무단 전재 및 재배포 금지 ☞공짜로 연극ㆍ뮤지컬보기 ☞ 릎ㆍ관절 무료수술

Image Dimensions: 150 x 178